記得我初出道時，我很天真的認為基本面好的公司就是本益比(PE Ratio)不可過高，最好在10左右，股價低過NTA，淨現金，股息率在於3~4%等等。但經過多年投資生涯，覺得這些指標雖不至於沒用，但若依照這些數據去投資，終必鬱鬱而終。
在此我想借用巴菲特的句子為佐證。他說成長是價值的一部份，所以市場并沒有所謂的價值股和成長股。他認為以普通的價格買入優質的公司才是王道，遠勝於優質的價格買入普通的公司。就在前兩年，他買入了Amazon，目前的本益比是100+。投資如駕車，永遠是眼光向前。如果太過執著於過往的數字，天下首富大多就是圖書管理員了。
可能有人會以1972年美國成長股為例。投資者不理價格，買入并持有，最終導致暴跌。不過，時過境遷，今日McDonald，Walt Disney，Coca-Cola 依然在世，市值更遠勝當年。
以目前火紅的手套股為例，我認為不會便宜，也不否認當中有投機炒作的成份。但，她們偏高的本益比是有業績來作為支撐的。如果向來有留意手套股的人，都會讀到手套是每年以6~8%成長。同時，這幾間大公司也有穩步的設廠，擴展生產線。當疫情來時，首先需要知道需求量有多少，再來就是廠家的生產量。加上石油價格暴跌，美金上升，無形中都助長了她們的利潤。簡直就是天時，地利，人和。
有人說，成也蕭何敗也蕭何。疫情散去後，手套股必定暴跌。可是細想下，疫情，細菌，病毒會徹底消失在地球上? 單論這個病毒，已是沒有統一的答案。有的說今年年尾會出現疫苗，有的說地球會有2/3的人中這病毒，也有的說這病毒會永遠存在。
再說其他例子。社交距離的出現，加速了在家工作的趨勢，新興行業的增長率。這些都是會大大推高本公司益比的因素。李嘉誠有一句名言，發展不忘穩健;；穩健不忘發展。這類似巴菲特的成長，價值是應該共存而非對立。
https://www.youtube.com/watch?v=PeUid7U-b4I
https://www.cnbc.com/2018/05/05/buffett-i-was-wrong-on-google-and-amazon-bezos-achieved-a-business-miracle.html
http://economics-files.pomona.edu/GarySmith/Nifty50/Nifty50.html
https://www.macrotrends.net/stocks/charts/MCD/mcdonalds/stock-price-history
https://www.scmp.com/business/article/3079333/li-ka-shing-profiting-early-bet-zoom-stake-now-worth-us3-billion
恆~~
No comments:
Post a Comment