Monday, November 24, 2014

我對集中與分散投資的愚見

在此聲明此篇文章絕非建議。

自小就對中國歷史深感興趣。無論是正史,野史,遊戲,當中包涵將軍的調兵遣將或文臣治國。對此,我可說是樂此不疲。每當讀到奸臣誤國,都甚不明白,為何國君如此愚味? 直至年歲漸長,進入投資界,才領悟到一個道理。"當局者迷"。在這個真實的世界裡,你就是國君,身邊的親人,朋友甚至於論壇或報紙裡你所不認識的人,所給的意見,或多或少都會影響你的決策。

一般的理財專家都會建議將您的錢分數份。當中包括了保險,定存,股票,房地產,黃金,基金等。而每一項投資又會分出好幾類。我不會否定此建議,只是我會"偏向"一些投資大師的建議,"把雞蛋放在一個籃子,好好地看著它"。

在過往五,六年我將我大部份的資金都投入了股市。經過一輪篩選後,要把資金集中在一,兩個股或是分散投資又是另一個選擇。我認為為了分散而分散絕對是愚蠢的事情。把資金集中在自己熟悉的領域方是上策,同時還可以實行平均投資法(Dollar Cost Averaging)。唯一的風險就是老馬失蹄,分析錯了。這是常有的事情。最壞的情況是進退兩難,永久沈淪。

有鑒於此,我就不把資金集中在一,兩個股票內。股市與基金的指數都是由數十中股票所集成。例如道瓊斯指數,恆生指數,成長基金,股息基金等等。既然如此,為何我不能成立我自己的指數? 單單在馬來西亞,就有將近一千間公司在此上市。在裡頭我選擇了十間左右的公司作為我的指數股。業務包括了地產,金融,消費,工業等。既重視股息作為現金流,也喜好資本增值。

投資初期,盡量博覽群書。我把享譽全球,身經百戰的投資專家們都當成我的肱股。他們的所言所語,我如海棉般吸收。慢慢地,我把閱讀範圍延伸到本地投資銀行的基金經理和論壇中高手所寫的文章。投資如煮菜,單靠理論是無法煮到一盤好菜。從卑微的千多塊,邊學便做,成長到今天的六位數,當中難免有碰撞。跌倒了,再爬起來。

沒有一個人是不曾經歷失敗,盲從一位大師的意見就如把錢全押在一個股票上。大師們資本雄厚,經歷豐富。內功深厚的他們縱使受傷了,痊癒并不難。我等如大海中的一條小魚,一旦身陷囹圄,已是恨錯難返。

個人愚見,為君者不必是最聰明的。擁有開明的心,找尋適合自己的道路才是最重要。

恆~~

Thursday, November 6, 2014

投資與賭博

TVB熱播中的名門暗戰提到了"天使投資者"(Angel Investor)。這個名稱不過三十餘年歷史。作用就如上市集資和私募基金(Private Equity)一般。雖然略有差別,但凡是不能在公開市場上買賣的都可以歸納為私募基金。

舉凡集資,都屬力有不逮或想分散風險。早在四百餘年,歐洲人就懂得集資來進行貿易。當時科技不發達,要遠行就得通過海運。以個人的力量要去到印度做買賣,若不好運,一個大風浪就會導致全軍覆沒。於是一群商家就集大眾的資本,將風險分散,利潤平分。他們分別有荷蘭東印度公司,不列顛東印度公司,法國東印度公司,丹麥東印度公司,以及瑞典東印度公司。當中又以荷蘭和不列顛最為強盛。他們甚至可以擁有自己的兵團。

在此列出當今數個集資方法。




朋友與家人( Friends & Family) - 最基本的集資。資本所得也可能不多。
天使投資者(Angel Investors) - 規模較大,通常是個人資金,或信託基金。
風險投資者(Venture Capitalists) - 與天使投資者着大約相同,唯一較為明顯的分別是資金規模,一般都過百萬,通常是管理他人的資金。
私募基金 ( Private Equity) - 偏向於現有的公司,現有的產品,健康的現金流。。

公司與人類的生命線略有相同。新生的公司,存在太多"未知數"。好像一個嬰孩和一個成年人同時發燒。成年人或許可以自然地痊癒而嬰孩卻需得到呵護的照顧。所以天使投資者和風險投資者所要求的回報是相當高的。往往五年內十倍的回酬是很普遍的。但卻因太多"未知數"而導致內部回酬率介於20~30%。

一旦公司成長了,通過上市向公眾售股。之前的"原有股東"就可以得到應得的回報。而之前沒有機會參與該公司的發展,就可通過股市來成為股東。故此,投資與生意密不可分。

商業的繁榮很大程度地提升一個國家的實力。初創期,誰可以擔保穩賺? 但若固步自封,社會焉能進步?  我認為當年的航海與今天的股海都難免有賭博的成份。風險管理才是我等應注重的。

http://www.forbes.com/sites/tanyaprive/2013/03/12/angels-investors-how-the-rich-invest/
http://www.forbes.com/sites/victorhwang/2012/10/01/presidential-debate-primer-whats-the-difference-between-private-equity-and-venture-capital/

恆~~

Sunday, November 2, 2014

投資演義 - 第五篇 <拜將>



天上掛著彎彎的新月,微微涼風吹着,四週冷清得很。小威站在天台上深思着。過去數年,自己工作相當平凡,數項投資皆失利。唯一慶幸的是威夫人對自己在物質與精神上的支持。想到威夫人,心裡就甜絲絲的,輕喊了兩聲,未聽到回應。小威就向在客廳看電視年幼的妹子問道:" 嫂嫂呢?" 威妹妹道: "哦,她離開兩小時多了。她見你在天台發呆,就沒有煩你了。"小威心裡不悅,夜深了還跑去哪兒? 正當要打個電話給她時,威夫人就剛抵達家門了。

小威半怒半喜的上前問道:" 這麼晚了,你跑去哪兒?" 威夫人道:" 我去找小恆。"小威皺眉道:" 都這麼夜了,找他幹麼?" 威夫人道:" 我覺得投資方面他可以幫助我們。如果你只是想打份安樂的工,他是沒什麼用處。但你想在投資有所斬獲,他絕對是個上選。我已幫你們安排明早見面了。"

明早,香格里拉Zipangu餐館內,小威喝了口綠茶後,道:" 小恆,如果我倆想把一部份的資金交由你來管理,不知道你願意否? 你又會如何分配我們的資金?" 小恆沈默了數秒,道: "投資領域很廣闊,我會選擇在自己較熟悉的領域,馬股。一般來說,沒有真正接觸股市的人都會認為十年一次股災。例如1987,1997/98,2007/08。災難就是一場意外。既然稱得上是意外,就代表沒有人可以預知到。其實1985年的經濟衰退,2000年的科技股泡沫,都是影響很大的。就拿2011年美國債務上限來說,一個小小的調整,道瓊斯指數也一天跌落5,6%。更莫說年代較遠的1973,1974年的石油危機。總括來說,風險無所不在,更不可知。所以說,要100%持有現金等黃金機會實非明智之舉。我是非常贊同Benjamin Graham 的25% 和 75%的比例,過程中自己再不斷地調整。至於股項,除非有很特別的情況,否則我選中的目標公司都是要有盈利,並且派發股息。股息多或少還是其次。有些大師說投資乃藝術,非科學。并沒有一套共用的公式。每個人的生活環境都不一樣,心境也不同,硬繃繃的用他人的理論,如何會有好成績? 他人經驗不可抄,卻不可不參考。重視歷史,猶如失去一目。忽視歷史,猶如失去二目。駕車固然是往前看,卻有何人是完全不看倒後鏡的?"

不經不覺,聚餐已三小時。臨別時,小威道:"現今KWSP允許我們拿一筆錢出來自己投資而不需要經過Mutual Fund。依你之見,我可以管理多少資金?" 小恆道: "十萬,不可超過十萬。"小威問道: "那你呢?" 小恆道:" 多多益善。"威夫人淡淡道:" 依你說,你的才幹是遠勝於我等的?"小恆搖頭道: "我是將兵,小威是將將。我管理資金,你管理人才。"

恆~~