Sunday, June 24, 2018

第一個十年 第二章 (錦記鋼鐵)





*經歷2008年的金融風暴後,緊接而來的是2010年的歐洲主權債務危機。當中牽涉的國家包括了葡萄牙,愛爾蘭,意大利,希臘和西班牙。合稱歐豬五國 (PIIGS)。*


新人藉著牛市的到臨在股市略有所獲,很容易就沾沾自喜。更以為讀了幾本大師級如Benjamin Graham,,Philip Fisher, Peter Lynch的書,便高人一等,在fb發表金句。殊不知,火候不足,最終淪為紙上談兵。

小恆開著電腦,看著Kinstel的股價,惱恨不已。不足一年,股價已比自己當時的售價更漲75%。要買入更多Kinstel的股票,就必須要套現一些現有的股票。在不理智的情況下,小恆漠視交易費,把還沒有盈利,僅持有兩個月的Maxis全數賣完,并轉向Kinstel。

Kinstel 不但是第一個投資額達五位數的股票,更是佔據了總投資額的63%。鹵莽的行為亦令小恆日後付出代價...

https://hangfelixwong.blogspot.com/2018/03/blog-post.html

恆~~

Friday, June 15, 2018

謝清海的價值人生





一個在檳城出生的窮小子,在不會中文,不會廣東話,沒有讀過大學的情況下,卻敢隻身搭貨輪去到香港。由記者慢慢轉變到證券分析員,基金經理,最後為企業家,管理着一百六十億美元的資產。Value Partners 在行內無人不知,無人不曉,個人更有東方巴菲特的美譽。

他說過:時"投資風格就是你的模樣,我不相信一個平時沒有耐性,揮霍,卻能夠在投資時換了一個模樣。"他深知一個人的能力終究有限,基金規模要變大,首先必須把一個謝清海變成多個謝清海。

謝清海為人務實,不狂妄。他曾用三分一來形容他的投資,即三分一成功,三分一失敗,三分一平手。他認為人一生得到的好牌和壞牌的機率差不多。關鍵是如何做到嬴一間廠,輸一粒糖。

Wednesday, March 21, 2018

The Post 觀後感




年度最佳影片之一,改變真人真事

The press was to serve the governed, not the governors. 

民主之路走得并不容易。1971年,獨立了195年的美國仍然以強橫的手段干涉媒體的報導,更出動關閉報館,間諜法,叛國罪,等等令人畏懼的手段。

女主角本來就是小女人一名,在父親和丈夫相繼離去後獨擔大旗。在利益(公司即將要上市擴張)和正義(政府欺騙民眾,要50多萬美國子弟兵參與一場沒有意義的戰爭)之間作出選擇。

題外話,Warren Buffett 在1973年成為該公司的股東直到2013年,期間任職董事37年。目前Washington Post 已歸納Amazon 旗下。

恆~~

Tuesday, March 6, 2018

第一個十年 第一章 (初生之犢)




*2008年金融風暴被喻為自1930年後最強大的風暴。馬股指數從高峰下挫40%,至10月尾才慢慢回穩。*


在靈市一間屋子內,小恆的好友賤顏生在電腦前粗略解說股票買賣的運作。小恆聽後興致勃勃,不多久便和另一好友四爺去到SS2 ,當時還在角落的Hong Leong 開啟了nominee戶口。

戶口倒是開了,可是零知識的小恆要如何開始呢? 四爺眼見小恆在客廳沉思,問道 :"小恆,何事悶悶不樂?" 小恆茫茫道:" 我對股票的認識很表面,都是來自港劇大時代和創世紀。我不知道應該如何開始,有些迷茫,又有些害怕。"四爺摸摸鬍子,遞了一本紅色的書本,作者是Ho Kok Mun,笑道:" 不急,看完後再做決定。"

回到家中,碰巧弟弟小政買了冷眼三十年股市經驗的書。在閱讀了兩本書下,模糊的概念也漸漸明朗了。同時訂閱剛剛初版的中文財經報<資匯>。2009年三月,全球股市谷底反彈,小恆聽從小政的建議,用了大半月收入買入了人生第一個股票,200股當時還叫Commerce的CIMB。

在牛市的推動下,CIMB的回酬在不足一個月已達12.8%。小恆興奮不已和四爺分享。和大部份的人一樣,小恆抵擋不住套利的誘惑,就全盤賣出了。接著就買入他公司的鋼筋供應商Kinstel。這股票的漲勢更加快速,在不足一個月已達27.3%。小恆也忍不住全盤售出了。

初入股市,很自然的就留意和自己有關聯的公司。他陸續買入了另兩個供應商,Lafarge Malaysia 和 Ann Joo 。地產商Sun City,還有Maxis。當時為了Maxis 的IPO,小恆和一名女性朋友小潤去到SS2 OSK開了Direct 戶口。最終也買不到IPO,只好在公開市場以當天的高價買入。

到了年尾,小恆綜括了過去一年的收穫,倒是不錯。他把買賣記錄,股息收入,賺幅等一一記錄在Excel。并以他的名字作為基金的名字。Hang Fund ,中文是恆時基金。恆,永遠也。意為永遠不過時的基金。

待續...

恆~~

Thursday, January 25, 2018

2018年的廢票

隨著大選越來越近,朝野兩派爭取支持率也越來越頻密。而此時候,另一股勢力,法家(法西斯家族)亦悄然崛起。

法家的主打論點 - 投廢票。原因是對朝野兩派的政綱都不滿意。要正真了解法家,應該去詳讀“豬哥”的文章。的確,投廢票並不能對政局改變什麼,可是他確確實實是一股聲音。法家也並非一開始鼓吹投廢票,而是看不到有所改變而投廢票。

若然法家言之無物,自然不成氣候。可是,他們的言論正正打入一些非政黨粉絲的心坎裡。粉絲們的share,like令他們的知名度越來越強。政黨鐵粉為免他們坐大,而向Facebook申請禁言令。

網上言論被打壓,唯有向傳統媒體(中國報)投報。相信此舉更加多人會知道法家的存在。政黨鐵粉的霸道,直追紅衛兵。一旦政見不合,他們就會打壓你,抹黑你。不投票?既然放棄自己的利益,往後就不要埋怨。(好似投票後也不能埋怨)。投廢票?廢人投廢票。投對面黨?就是出賣國家。只有投他們才是王道。

The Star 最近的一篇報導, constitutional lawyer (憲法研究律師)指出,本地不像澳洲。不投票並非違法。我翻查資料,2006年的泰國大選,廢票率高達38%。不過他們的廢票主要是針對執政黨。自1997年後,英國大選的投票率不足70%。2015的英國大選,共有近10萬的廢票;近1千6百萬(34%)已登記的選民沒有投票。2017年法國總統大選,廢票率高達9%。廢票並非如某政黨所說,發孩子氣,放棄自身利益等。依哈佛博士Chiara Superti 所言,廢票是政治示威,通過廢票來表達心中的不滿。

讀了豬哥的文章,不覺得法家是理想主義者。而是現實主義者。沒有所謂的鐵票,選民一切以利益為上。候選人是否應該沉思,法家全是對面陣營的人?

https://www.thestar.com.my/news/nation/2018/01/24/spoiling-votes-part-and-parcel-of-democratic-process-says-lawyer/

https://en.m.wikipedia.org/wiki/Thai_general_election,_2006

http://www.votenone.org.uk/protest_votes_count.html

http://edition.cnn.com/2017/05/08/europe/french-voters-spoiled-ballots-abstained/index.html

https://scholar.harvard.edu/csuperti/research-agenda

恆~


Saturday, December 23, 2017

Hang Fund (9th) Annual Report 2017

2017上半年是個大豐收年,雖然下半年大大回落,也能全面收復在2014的失地,更創下歷史高峰。規模相對去年,增長了100.63%。但,債務也相對提高,佔據了基金總資產31.47%。

今年新買進的股票分別為JHM,IQ GROUP,WING TM,PENTA,MAGNI,MMSV,ANN JOO,SERBA DINAMIK,LII HEN,KESM,PALETTE。持續買進的分別有EKOVEST,SUPERLON和MBSB。賣出的股票分別是SUPERMAX,ECO WORLD,MIKROMB,OPENSYS,LITRAK,SUPERLON,IQ GROUP,WING TM,MAGNI,ANN JOO, SERBA DINAMIK,LII HEN,PALETTE和一半的PADINI。貢獻最大的分別為JHM,PADINI,PENTA和SUPERLON。交易量也是恆時基金的歷史新高。

JHM - 持續兩年的盈利加上得到執照提供LED於飛機,以致不再單靠依賴汽車LED的業務。我決定分三批在年初和年中買入,盈利上目前佔據第一。IQ Group - 業務同為LED,不過主打家居,也有自主品牌Lumiq。不過八月出成績單時差強人意,就決定在第二天全部售出。持股四個月,獲利18.39%。11月出了報告後,股價比我的售價還要跌多50%。

WING TM,純屬測驗性質。大股東以RM1.80全面收購,我以RM1.79少許買入,期望會有更高的收購價。持股一個月,以RM1.80售出。2017是E & E/ 半導體的年代,大致上營業額和淨利都很正面,股價隨之而上。我分別壓注了PENTA 和 MMSV。為避免 odd lot,年尾時增添Penta的股份。現今為重倉之一。11月份的The Star 有一篇報導,這兩間公司不約而同認為半導體在汽車上都有相當大的進展空間,故此都會想這個方向發展。

MAGNI在八月出爐的成績不那麼理想。成本的上漲嚴重影響了淨利率,致命的一點是管理層對未來的一季也不大樂觀。股價就在第二天下降約16%,我也全面出售了。虧損13.74%。一如所料,十一月份出爐的成績不理想,股價再度下挫。鋼鐵的售價延續去年的漲勢,令我重新買入ANN JOO。後因要調動資金去PALETTE,就全部出售了。持股兩個月,獲利12.12%。

SERBA DINAMIK在今年上市,業務與DELEUM略為相似,同為石油有關的維修。上市後不久因QATAR的風波令她短暫的被人拋售,不過陸續交出的成績,30%股息政策等令到投資者重新對她有信心。在年中購入,持股三個月,獲利27.57%。將出售後得到的資金全數投入PALETTE。LII HEN 自官有緣拋售後股價就較為平穩,直到美國發生大水災,投資者相信有可能刺激她在當地的生意,股價就逐步上升。不過股價很快的就因工廠失火,美金匯馬幣回落而下跌。我亦出售將資金調入PALETTE。持股兩個月,獲利8.94%。

雖然我錯失了KESM的大漲勢,不過作為馬來西亞最大的獨立測試半導體公司於汽車,我相信她的前景依然美好,尤其混合動力,電子汽車是大國政府和汽車公司的大方向。她主要是與本地顧客交易,故此馬幣的漲跌對公司并沒有直接的影響。公司也投入約RM一億作為2017年的業務發展。PALETTE,現今改名為UCREST,本來算是一間默默無名的公司,直到被人在最新的年度報告發現MYEG的老闆的名字,股價就開始飆升。不久後最新的季報出來,更是一飛沖天。我翻查公司向BURSA發佈的訂單和交貨日期,大膽預算如果來着的訂單利潤是保持一致,她的PE將會是12~13。按照過往的風格,為了謹慎起見,我應當分批進入,等到第二季的報告出爐再增持。由於股價的迅速上升,令我迷失,怕失去難得的機會。我就調動大部份的資金,投入在這兒。前後二十天,我分八次買入。11月13日,MYEG 的老闆發表聲明已全部出售該股。前後兩天,我由15%的紙上盈利變成虧損20%,決定全面出售。這也是我投資9年虧損最大的一次。到截至日期,如果手持此股,雖然仍是虧損,可是她的股價和我的平均成本相差僅6.28%

EKOVEST在上半年也表現出色,不過因為IWCITY失去Bandar Malaysia的工程,早上一開市股價就劇跌30%。不過很快就回彈,我也增持了一些。升升跌跌五個月,大老闆提出與IWCITY 合併令到很多投資者的不滿,再度拋售。IWCITY的價值就是在ISKANDAR的地皮。在地產清冷的時候,還要是不甚被看好的ISKANDAR令投資者覺得此舉是EKOVEST救濟IWCITY。不過值得注意的是IWCITY已將一塊大地皮出售於中國公司,售價為RM21億,分期四年,直到2020。而第一筆資金已經過賬了。公司也打算將DUKE1 & DUKE2在2018年分拆上市。我相信會是EKOVEST 再度發光的年份。

SUPERLON自去年購入,如果沒有在今年分兩次再度購入,回酬已是翻倍。不過在八月尾季報一出來。由於成本上漲導致淨利劇跌,而營業額也沒有進展,令她被人拋售。一天股價下跌16%,而我也在當天全面出售。持股九個月,獲利36.1%。相當期待她在越南設廠所帶來的盈利,所以此股仍在觀察名單中。

經歷三年,三次和不同的銀行洽談。MBSB終於和Asian Finance Bank合併。她終於正式成為一間伊斯蘭銀行。為期三年的撥備計劃(因為要成為銀行的格式)也到今年年底完成。表面上算是利好,我也增持了一些。另一方面也拉低我的成本。不過股價倒是向下。

SUPERMAX,業績在這幾年浮沉。手套沒什麼突破,隱形眼鏡又還沒做出貢獻。全面出售,持股兩年十個月,虧損20%。

ECOWORLD,在地產股冷清的季節,不認為進展空間很大。全面出售,持股三年九個月,獲利65.3%。

MIKROMB,相對前些年,發展似乎緩慢了些。全面出售,持股一年十個月,獲利110.97%。

OPENSYS,馬幣的貶值嚴重的影響公司的利潤,加上她們的Cash Recycle Machine似乎沒什麼大突破,已全面出售。持股一年十個月,獲利6.25%。

LITRAK,當初就是當她是定存。已全面出售,持股十一個月,分四批出售,共虧損1.18%。值得一提,第四批出售時,由於按錯價錢,比市價低4%出售。不可原諒的錯誤。

PADINI,出售一半,覺得PE有點高了。持股一年八個月,獲利106.81%。最新出爐的成績沒什麼亮點。倒是公司已進軍柬埔寨可以留意。

目前手上比較有份量的股票分別為EKOVEST,JHM,KESM,MBSB,MMSV,PADINI和PENTA。現金的儲備是提升了,但債務也相對提升。2018年主要都是還債年。

注 : 以上利潤不包含股息

恆~~

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(歷年報告)

Tuesday, September 5, 2017

容祖兒 Side Track 演唱會





Side Track ,或稱非主打歌。換句話說就是很少,甚至沒有機會在電台或商業演出聽到的歌曲。一個歌手要每隔幾年辦演唱會已是不易,要辦Side Track 演唱會更是有點匪夷所思。沒有一班很忠實的粉絲支撐,如何辦得到? 更何況17場?

這個演唱會的促成要追溯回2010年她在N6演唱會時唱"麻煩你"(祖兒歌中的Side Track 王)隨口許下的諾言。拖拉7年,方能實現。推廣Side Track除了能發掘滄海遺珠,更能令一班支持了她18年的歌迷回憶過去,帶來陣陣感動。(這點我排除在外)

這是我第二次買容祖兒的唱片。我知道唱片行業難會回光輝時代,在本地唱片行未必能夠買到。所以當出售的第四天,我就在網上訂購,由香港運來馬來西亞。

能夠在一個行業立足多年,並非偶然。容祖兒說過 :"你可以不喜歡我,可是你不能否定我的付出。"劉德華也有一句名言 :"天道酬勤"。只要待人以誠,用心付出,必定能吸引一大班人陪伴你走你的人生。

恆~~