Saturday, December 14, 2019

金融投機史 - 日本篇



電影上海灘賭聖丁力有一句對白 : "貪心是人類搏殺的原動力"。Wall Street 電影也有一句 : "Greed is good"。但人心不足蛇吞象,過度膨脹就會形成泡沫,一旦破了,就會自焚。

這本書分為九個章節,由17世紀鬱金香之熱到上世紀八十年代末日本的經濟泡沫。我想分享本書的最後一章 - 神風資本主義。

1980初期,美國為了抑止通貨膨脹,提高利率,導致美元上升,出口劇降,最後衰退。後來在1985年,美國得到各國財政部長同意下,拉低匯率。日本的購買力立時上升40%。對美元的強勢雖然令到日本能夠在1986-1989年在美國大量購買房產和指標性建築,但同時經濟也出現負成長。

逼於壓力下,日本央行下調利率。貨幣量雖然快速增加,可是并沒有流去消費。相反地,土地和股票的價格開始升高。股市的快速上升,令到很多知名大型企業都不務正業,紛紛投機。當中包括了豐田(Toyota),日產(Nissan),松下(Panasonic),夏普(Sharp)。年度的獲利有一半都是來自投機。

1987全球陷入熊市,日本最大跌幅卻只有19%(未算熊市)。在財務省(財政部)召集四大證券商製造股市興旺的假想,指數停留在2萬1000點上。(後話 : 其中百年老店山一證券因作假賬而倒閉)。在那年代,主角都是黑幫,銀行,股票經紀和政客,人人的目標都是利益。遠東經濟評論評當時的東京為全世界最放縱,最投機且最受人為操控影響的股市。

1990年,利息持續上升,貨幣緊縮下,日經指數由迫近四4萬點,一年內跌到2萬點以下。隨著泡沫破滅,金融醜聞也一單一單的浮上檯面。涉案人士也隨著破產,下台,入獄。崩盤的不只有股市。1992年,東京市的房價由高峰下跌60%。成為世界金融中心的夢想破滅後,許多美國大型企業如通用汽車紛紛下市。日本企業也退出海外大型投資,以低價賣出。

自此日本有了失落的十年(Lost Decade),再延伸到失落的二十年。以數千萬美金買一幅藝術畫也難再現。

恆~~

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