我投資外國股的經驗

轉眼間，在股市已過十年光景。記得數年前，有人問我可有想過投資外國股。當時我認為，投資外國股是應該的。可是必須滿足某些條件。

首先，我必須閱讀大量外國的雜誌，文章。單靠本地的The Edge 和 The Star 是遠遠不夠的。第二，資本要相當穩健，因為動用的都是外幣。而且，非當地公民也只可擁有nominee account。亦因此交易費比起本地股多出數倍。第三，要往外跑，必須累計一定的經驗。

2018年初，我嘗試動用約100美金買了一股Abbvie(醫藥股)。當中不包括25美金的交易費。美國的股息和本地不一樣，除了強制性要扣除30%稅之外，還要付費給中介(Hong Leong)和TT (Telegraphic Transfer)。真實案例就如我收到10美金的股息，扣除30%稅得7美金，再扣除10美金轉賬費。最終得到的股息是0。如果因為股息而投資外國股，我覺得沒有必要。

了解後，我開始調動比較大的資本。2018年中，我買入了Nvdia。我喜歡他們由傳統的Graphic Card公司進展到A.I汽車無人駕駛。可是經歷了貿易戰，Cryptocurrency價格暴跌和2018年十月科技股大跌後，現今已是元氣大傷。

2019年五月， 由Bill Gates 有份投資的人造肉Beyond Meat 上市。僅僅一個月，股價已由IPO 25美金漲超過100美金。分析員吩吩喊貴，不值此價。但我決定繼續持有，已有2個星期。

我和朋友談到，時常回首過去，讀些關於20年前低價買入什麼公司是沒有意義的。與其臨河羨魚，不如歸家織網。要把自己當成是投資公司而非管理層，分批或分散買入一些你覺得有潛能的公司。就如Bill Gates 既投資 Beyond Meat，同時也投資她的對手Impossible Food。同樣道理，KWSP也不只是投資在一間銀行。由於牽涉外幣，所以波動也必須留意。打個比喻，你以RM3.80兌換成USD 1 買了USD 1的股。一年後股價不變，可是兌換率卻由RM4.2 = USD 1。換句話說，你是賺了10%。

美國公司的人才，科技，市場遠非馬來西亞所能匹比。把20~30%的資金調去那兒，花時間閱讀資料，我覺得是值得的。

恆~~

Ekovest = 炒股??

有些人將股價波動性較大的股票稱之為炒股。Ekovest 在這兩個月的交易量和股價波動都在Bursa榜上有名。可是我覺得，要被歸位炒股類的公司，一定是沒有核心業務，營業額，淨利不理想，公司沒有方向。Ekovest本身是發展/建築商，不但建造高速公路并擁有大道的收費權利。第三條大道預算明年第一季可以通車。第三條大道的特點非但是三條大道最長，而且路經Ampang，Kerinchi，大馬城等黃金地段。

說起大馬城，自從2017年5月舊政府宣佈Ekovest 的姐妹公司失去發展權，新政府想廢除收費大道後，股價從高峰大跌超過50%。直到今年四月，大馬城的發展權從現曙光，新政府也無力全面收購全國收費大道。股價雖一飛沖天，但仍未達當時的頂峰。

公司最近也入股一間種植公司(PLS)，持股26%。目前已和中國公司簽下合約，將會輸出榴槤(貓山王)。故此，有方向，有核心業務，業績向好的公司我不會把她歸入炒股。反而覺得她是IJM和Gamuda的縮小版。

其實，股價在短期大升的大有所在。例如老牌牛仔褲Levi's，Warren Buffett持有的BYD，主力在中國出產電子汽車。Bill Gates持有的Beyond Meat。說白了，就是公司有前景，價值就會浮現。

恆~~

投資演義 - 第八篇 <奇貨可居>

踏入子時，陳四爺仍未就寢，在書房正細讀著手上的報告 。正當苦思如何調動手上的資金時，菲籍女傭敲門道：“四爺，恆先生來訪。”

小恆步入書房，拱手道：“四爺。”陳四爺笑道：“先生深夜造訪，可有急事？”小恆指著桌上的星洲報告道：“1400億大馬城，此乃奇貨。”

陳四爺道：“先生所指可是Ekovest？這我略有所聞。可是他們已經澄清沒有參與這項大工程。和發展商的關係純屬姐妹公司。消息一出，股價也開始回落，不像前一天，漲到極點。”小恆道：“四爺，你想想，沒有參與和不會參與，可有分別？此刻不參與，是否代表來日不參與？正如 你所說，他們是姐妹公司。好像IJM Land 的工程讓IJM 來建造；Sunway Property 的工程讓Sunway Construction來建造。這個是肥水不流別人田的道理啊！”

陳四爺點頭道：“好像說得通。”小恆道：“四爺可曾記得，不過兩年的時間，大老闆已有蠻多動作，先是提出IWH，就是這個項目的主要發展商和IWCity合併。後是Ekovest 收購IWCity。不過這兩個提議最後都不成事。四爺，從這你看到，他們的關係千絲萬縷，豈是沒有參與那麼簡單？再說，Ekovest 的SPE 就在大馬城旁邊。這條大道遲早會車水馬龍。不要忘了還有一條還沒建造的第四條大道， DUKE 2A，試想四條大道同時收費，可提供的現金流。”

陳四爺笑道：“聽先生一番話，令我疑慮頓消。我想我知道怎辦了。”

恆～～

間接影響？

早前和朋友KW談到電子汽車公司。他說：“我投資電子汽車零件，電子汽車暢銷與否，和我沒有直接關係。貨物已出，就等帳期到，收錢而已。”朋友MF也說：“投資棕油關聯公司，在棕油價格低迷的時候，受損程度遠不及棕油地主。”

乍聽之下，很有道理。可是細想一層，如果你主要的客戶業績不好，做供應商的難道不會殃及池魚？除非這個客戶佔你總銷售額不到10%。

同學婚宴，和ZZ談到他的生意。他主要是幫會展的客戶設立展位。同樣，經濟低迷，客戶的預算減低，也會影響他的生意。不過，會展各式各樣，可以是電腦會展，家具會展，食品會展等等。客戶可以從數量來填補大客戶減少的花費。

再打個比喻，鋼筋。如果遇到房地產泡沫，政府減少在基建的開支。那麼，生產出來的鋼筋當柴燒嗎？昨天，蘋果公司宣布Iphone在中國的銷售低迷，下一季的業績會大減20%，股價未開市已跌超過8%。隔天，本地與蘋果公司有生意來往的公司都大跌13%。

唇寒齒亡，供應商和客戶向來都是相存相依。

https://www.forbes.com/sites/ewanspence/2018/12/17/apple-iphone-xr-poor-sales-broken-wrong-marketing-ios/#6babd1971bf5

恆～～

Hang Fund (10th) 2018 annual report

邁入第十個年頭，恆時基金的規模遭受到第二次的大沖擊。規模比去年下跌27.95%。債務佔據了總資產的54.72%。先是美國的道瓊斯指數在一月後進入調整期，三月掀開貿易戰，五月馬來西亞執政61年的政府倒台，2018年美聯儲的四次加息。美國三大指數，Nasdaq已跌入熊市，剩下兩個也在邊緣，外圍的氣息實在沉重。

早在年頭，覺得應該增強儲備金而出售JHM和Pentamaster。JHM獲利49.1%，持股1年1個月，Pentamaster獲利1.35%，持股9個月。Old Town則進行私有化，把僅有的殘股出售，獲利144.61%，持股4年。MMSV在8月成績出爐後，管理層也對未來幾個季度保持保守的態度。我也以虧損19.2%出售，持股1年。

目前在馬股共持有9間公司，分別為Ekovest，Elsoft，KESM，MBSB，MI，Padini，Pentamaster，Serba Dinamik 和 Ucrest。美股則有Nvidia。當中因為今年業績不達標而下跌超過40%的分別是Ekovest，KESM，Nvidia 和Padini。

Ekovest 的結構邁向40%建築，30%地產，30%大道收費。第三條大道SPE進行順利，預算2020第一季可以通車。持股2年2個月。

MBSB終於在今年年頭成功收購Asian Finance Bank 并取得Islamic Banking的準證。馬來西亞的Islamic Finance在世界首屈一指，Sukuk世界市場佔據了近50%，2008年Islamic Finance 在馬來西亞僅僅佔據了銀行業的7.1%；而2016年已上升到28%；政府更有意把它在2020年推向40%的比例。論資產，她僅次於Bank Islam，位居第二。持股5年7個月。

KESM是馬來西亞最大間的獨立半導體測試公司。公司對汽車的半導體行業很有信心。除了儀表，資訊的顯示，自動車的安全機能也是半導體成長的原因。同時，公司也打算用四年時間來迎合工業4.0的市場，以便生產線的品質會更加的精準。持股1年2個月。

Elsoft 主力在電子測試設備，業務60%在智能手機，40%在汽車。管理層對今年的表現相當滿意，比起2017年有30%的增長。持股4個月。

Pentamaster 和 Elsoft 的業務大同小異，同樣是電子測試設備。業務分佈也大致相同。2018的年報有提及，對電子汽車的前景充滿了憧憬。業務有望比2017年增長30%。持股6個月。

Nvidia因受到crypto-currency的價格崩潰而使到產品銷售不如預期。不過他其他的業務依然很正面，例如人工智能，自動車。現時已與Toyota, Audi, Volvo, Mercedes等合作。以2017年相比他的主要對手AMD，銷售高於近一倍。持股6個月。

MI Equipment 是今年中才上市的公司。主要業務是Wafer Level Chip Scale Packaging。目前來說，本地沒有一家業務相同的公司。公司的規模也屬東南亞數一數二。WLCSP有別於傳統的封裝。它體積很小，高密度，并散熱快。公司目前積極擴張，產量在2019年第二季達道四倍。持股4個月。

Padini在過去五年都穩定的增長，不過在最近的這一季業績比去年同季下跌了40%。公司歸咎於新店的費用和人工的增長。業績出了後，股價在三天就蒸發了20%。不過他這般的挫折不是第一次，靜待觀察。持股2年10個月。

Serba Dinamik 主要的國家市場是本地；地區貢獻最大則是中東。2017年上市籌得RM4.07億，2018年就私下配股籌得RM4.27億。這兩年所籌得的資金主要用在發展Pengerang，收購他人公司，設備升級。發展的如火如荼。股息亦穩定，約淨利的30%。持股11個月。

Ucrest 在過去五個季度均取得成長。流動醫療服務預料由2016以18.8%複式增長至2024。目前俄羅斯是公司收入最大的來源，其次則為新加坡。兩個地區對比2017年都取得爆發性的成長。值得憂心的是，公司最大的顧客提供了超過60%的營業額。持股11個月。

基金債務的比例已是達到需要極度關注的水平。2019年若沒有新融資，預料可以減低54.6%的債務。

注 : 以上利潤不包含股息。

恆~~

https://hangfelixwong.blogspot.com/search/label/%E6%81%86%E6%99%82%E5%9F%BA%E9%87%91
https://www.sc.com/en/trade-beyond-borders/five-reasons-why-malaysias-islamic-banking-sector-is-taking-off/
http://www.mifc.com/

容祖兒 - 答案之書

在一個行業發光發熱將近二十年絕非易事。成功，從來都不是單靠個人的天賦就能成事的。

她從出道至今，就有人說她的聲線，歌唱技巧不如某某人。不該如此當紅。聽了這番言論，我不禁啞然失笑。就好像說在九十年代的香港樂壇，你只能聽張學友，其餘的就不值一提。

藝人是幕前工作，觀眾對妳的喜愛是直接影響到妳的成敗。除了本身一定的實力，還有歌曲監製的選曲，公司的宣傳，經理人在工作上的安排和公關處理等等....

這張唱片以素顏為封面可以說是藝人少有的作風。素顏，可以解為返璞歸真，不忘初心。當中的歌曲或許不會像“我的驕傲”，“心淡”，“連續劇”等K歌般街知巷聞。但，絕對可以適合在夜晚聆聽，體會“成長”的過程....

恆~~

我和金庸小說

金庸15部小說中，要選最喜愛的，首推射鵰英雄傳。記得第一次接觸金庸的小說是通過TVB 1994年版射鵰的電視劇。主題曲我很喜歡，選角我也覺得不錯。當時還是個10歲小孩。那年代的娛樂不多，每當學校放長假就是拿起塑膠劍一人分飾多角。後來年歲漸長，也嘗試些寫了武俠小說，只是太過"金庸式"，所以便放棄了。

1997年接觸到河洛工作室出版的金庸群俠傳 RPG。這個遊戲我反覆玩了無數篇。為了更加了解金庸武俠的世界，我向舅舅借閱他的小說。第一本正是射鵰英雄傳。一讀則著迷不已，讀至深夜是很平常的事。期間自己也買了他的小說，可是除了碧血劍，其餘的都是翻版。

1998年，華麗台在深夜1，2點有播放1983年TVB版的射鵰。當時等至深宵就是看那連播兩集的劇集。製造方面當然是沒有得和現在相比，可是主題曲和選角都被大眾譽為經典。確實當之無愧。後來金庸重新編寫他的小說，我也在經濟能力漸好時分批買入他全集正版的小說。

2017年，射雕重新翻拍。亮點除了找苗僑偉飾演黃藥師，也用了1983年版鐵血丹心的主題曲作為配樂。李一桐版的黃蓉也做得不錯。

金庸武俠，經歷數代人。筆下的人物，或多或少影響讀者們的處事和人生價值觀。他說過，希望他去世一百年後還有人去讀他的作品。我相信，要和中國四大名著般影響深遠并不難。最後，祝查老先生一路好走...

恆~~